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美尔雅P91合金管现货早评:P91合金管现货暂不具备大跌的条件

  大部分地区库存数据浮出水面,虽然与去年同期相比仍处于快速去库的状况,但与市场预期相比仍然表现“平淡”,从而引发市场做空氛围再起。

  考虑到本月底、本月初高炉的大面积复产即将到来,市场对于去库的情况特别敏感,以致于不是超预期去库就被市场解读为利空,这也在盘面有所体现。实际上这并不是需求不好所引起的,主要还是市场情绪的体现。目前来看,各地市场需求在快速释放过程当中,即便在产量上升的情况下,市场库存去库速度仍高于去年同期,即使横向比较也是明显高于历史平均水平的。

  另外,还应该看到,由于今年本月的特殊性,市场的各种因素相互纠缠。降税虽然不是主要影响因素,但对市场心态的影响也相应的存在。由于税率调整,投机需求增加,一部分贸易商增加库存囤货操作,以致于库存可能出现失真的情况。而市场也反映期现公司开始平仓,由买现货空P91合金管现货的操作转为卖现货买P91合金管现货。

  总体来看,短期内市场在各种因素的相互影响下,市场反复震荡行情仍将继续,但市场大变动尤其是现货仍不具备大幅调整的条件,至少本月份之前这种局面不会轻易被打破。

  环保限产又使得现货价格只是跟随P91合金管现货市场窄幅波动,大幅走低的条件在这种多空交错的气氛下难以形成。

  P91合金管核心矛盾是近期需求强劲,远期预期较差。总库存连续第三周下滑,去库存速度继续加快,尤其是厂库下滑速度极快,表观消费量非常可观。受下游消费快速启动的支撑,全国各地现货价格持续上涨。远期来看,市场悲观情绪仍在。供给端,环保限产政策放松的预期较受认可,且远期房地产投资尤其是新开工的预期较为悲观,房企的高周转模式将受资金困扰而难以为继。受远期悲观预期压制,P91合金管现货价格表现弱于现货,基差拉大。

  本月下旬P91合金管厂家P91合金管库存旬环比下降42.61万吨或2.90%,但仍高于去年本月中旬至今年本月上旬库存水平。说明目前P91合金管厂家库存水平仍偏高,但需求已开始启动,只是库存去化速度仍不大,下游需求相对不温不火。后期P91合金管价格走势取决于库存去化(需求启动)与供应上升这两种力量的对比。目前看需求侧并无太多亮点,房地产需求不及去年,而基建需求温和上升,难以补足房地产投资缺口。由此短期P91合金管在需求启动与供应上升博弈后有一定回调压力,但二季度基建投资释放后P91合金管价格会再度走强。

(责任编辑:路露)

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